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泽石财富 | 2018下半年投资沙龙圆满落幕

日期:2018-07-23 09:35:12

 随着内外局势的变化,中国目前正在进行经济的重大调整,持续两年的多的供给侧改革已步入金融去杠杆的深水区。

 

2018上半年国内资本市场独角兽强势崛起、中美贸易战的持续升级、大盘接连下跌、P2P行业频繁爆雷、人民币不断贬值令资本市场风云开阖。面对风险重重的资本市场,今年下半场投资者该何去何从?

 

对此,泽石财富于本周六、日下午2:30在石家庄、唐山成功举办了一场关于2018年下半年投资沙龙活动,为投资者深度分析未来投资方向。

下面我们一起来回顾一下本次活动的主要内容吧!

活动准备


(宽敞整洁的会场布置)


(新鲜可口的水果)

特邀嘉宾-张波


北京大学经济学学士
德国马堡大学工商管理硕士
香港联合交易所注册证券分析师
国内著名投资银行家
曾任职于法国巴黎银行、国家信息产业部
二十余年国内外资本市场运作经验

特邀嘉宾-张鹏



中山大学金融学学士
知名证券咨询公司分析师
大型实业集团投资部总监
十二年一、二级市场轮动投资经验
擅长成长性投资

 

讲座现场

 





重点内容
 
1.2018年上半年资本市场回顾;
2.
当前市场热点分析;
3.
2018年三季度资本市场投资机会详解
4.
投资配置建议
 

精彩回顾


一.2018年上半年资本市场回顾

 
总体来说2018年上半年经济可谓是亦喜亦忧。

积极方面
1.制造业采购经理指数(PMI)1-6月分别51.3%、50.3%、51.5%、51.4%、51.9%和51.5%, 连续23个月位于景气区间。
2.消费保持增长,新兴消费需求带来新的经济增长点。
3.物价稳定、外贸好于预期、外汇储备微增、消费升级、外商投资稳增。
4.财政收入10.6%,超过10万亿。
5.1-5月全国规模以上工业企业利润增长16.5%;百元主营业务收入成本费用92.59元,-0.4%;资产负债率56.6%,-0.6ppt;其中,国有控股资产负债率56.6%,-1.5ppt。
6.1-6月全国发电量同比增长8.3%,3.19万亿千瓦时。

消极方面
1.人民币汇率波动加大;
2.投资增长放缓;
3.财政和央行的政策协调;
4.商品房价格泡沫的消化;
5.企业的高负债率仍然居高不下;
6.去杠杆的持续痛苦;
7.A股低迷不振。

 

二.当前市场热点-人民币汇率波动

1.人民币目前实行的是“有管理的浮动汇率”制度,但在定价机制、波动幅度等方面日益接近自由浮动。
2.人民币汇率目前不具备大幅贬值的基础(外储、顺差、外商直接投资、SDR成分、货币互换协议等)。
3.汇率对外贸影响是“双刃剑”。
4.汇率小幅变化对普通居民生活影响不大。
 

三.2018年三季度资本市场投资机会详解
 

股权投资分析

1.股权投资:融入国家战略,大类资产中不可或缺的投资品种


 

2.2018年股权投资市场管理规模达到近8.9万亿元,成立基金数量和募集资金规模再创新高,投资项目数量继续高增长。


投资不同阶段的数量及金额


(投资各行业数量及金额)


(PE领域各行业数量及金额)


3.IPO数量和全市场募资大降
2018年上半年IPO数量和定向增发募资均大幅下降。
2018年上半年沪深交易所共完成IPO数量61家,较17年同期的246家大幅下降,但预期在监管层支持独角兽上市的背景下,IPO募资金额仍处在较高的水平;
2018年上半年IPO募集资金927.07亿元;定增、配股等方式募集资金3658.69亿元,受到市场低迷的影响,预计全年IPO上市数量和定增收购资产规模可能明显下降。




4.IPO退出数量占比下降。
2018年一季度中国股权投资市场共发生491笔退出案例,其中IPO退出162笔,并购退出125笔,通过IPO和并购退出合计占比达到58.5%,是2018年一季度主要的退出方式。
2018年一季度中国股权投资市场退出方式多元化,IPO退出占比出现下滑,近四年VC、 PE机构退出案例数增幅明显,创投机构仍处于收获期。

 

 

5.IPO退出和投资行业方面重合度较高 

 IPO退出收益见底回升。近二年境内发行时账面回报稳定。投资回报方面,2018年一季度63家中企在发行时获得了3.01倍平均账面回报;上市20个交易日后更是获得了6.28倍平均账面回报;

2017年通过IPO退出的回报倍数(中位数)高达2.64倍,内部收益IRR(中位数)达45%,超过60%以上的股权投资项目IPO退出的回报率在2.51倍以上(17年三季度收据)。




6.股权投资市场历史回报丰厚,领先国内主要投资品种! 

国内PE投资行业历经18年的发展,已奠定金字塔顶端的行业定位,活跃PE机构已增加到2000多家,80%的上市公司都有PE机构投资 ,随着PE行业的不断发展,两级分化也愈发严重,其中20%的机构获取了行业80%的利润,一般投资者参与PE投资的障碍越来越大正是由于股权投资行业未来的光明前景。




(选择PE-实现财富梦想的关键)


(PE投资项目回报)

 

上市企业经典投资案例

 

投资6年浮盈17.41倍。
中新赛克(002912):深创投及旗下红土基金于2012年受让中新赛克55%的股权。中新赛克2017年11月上市,深创投目前所持有股票仍处于解禁期,所持股票市值约为29.96亿元,6年浮盈17.41倍。
 
投资7年浮盈14.21亿元,收益达13.2倍。
中曼石油(603619):2010年深创投投资1.12亿元受让中曼石油12.17%的股权。2017年11月中曼石油上市,深创投目前所持有股票仍处于解禁期,所持股票市值约为14.21亿元,获利13.2倍。
 
基金检测领域的腾讯,4年浮盈5.9倍。
华大基因(300676):深创投及旗下红土基金于2014年投资华大基因1亿元,占比1%,公司2017年7月上市,深创投目前所持有股票仍处于解禁期,所持股票市值约为6.90亿元,获利5.9倍。华大基因运行我国首个且唯一的国家基因库,曾参与人类基因组计划,开辟了国内的基因检测与生物信息行业。
 
投资中石科技5年浮盈5倍。
中石科技(300684):深创投及旗下红土基金(包括石家庄红土)于2013年投资中石科技1.13亿元,占比10.01%,公司2017年12月上市,深创投目前所持有股票仍处于解禁期,所持股票市值约为6.76亿元,获利5倍。中石科技主营为导热材料、EMI屏蔽材料,为苹果供应商。
 
投资暴风集团5年获利10倍。
暴风集团( 300431 ):和谐成长和青岛金石2010年12月和2011年1月以总约3亿元代价,上市后合计持有暴风集团总股本的16.69%,(合计持有3304.22万股,经过分红后,持股成本不到9元/股),和谐成长于2016年4月6日减持暴风集团1100万股,减持平均价格88.59元/股,青岛金石于2016年4月到6月期间清仓其持有的1148.22万股,5年持股获利接近10倍。
 
投资海康威视245万元,17年浮盈超过200亿元,收益高达6万倍。
海康威视(002415):2001年龚虹嘉投资245万元持有海康威视49%的股权,根据其历史减持量计算,已获利超200亿元,投资回报在减持时已超4000倍,收益创造国内单个股权项目获利金额和比例的最高纪录。目前其剩余的部分以现在3400亿市值计算,收益超过6万倍。

 

四.投资配置建议
 

当前资本市场,对我们投资人的影响:

积极方面
1.中长期宏观经济看好,坚持稳健投资,合理配置资产。
2.坚定看好中国的高科技发展,产业的转型,积极投资于人工智能、云计算、生物科技、高端设备制造、互联网等行业。
3.看好“一带一路”战略、看好军工、军工一体、军转民的行业。
4.长期看好人民币走向全面可兑换及升值。
5.关注内需市场的增长热点。
 
消极方面
1.去杠杆带来的痛苦,资金成本提高。
2.出口面临的压力,就业压力。
3.部分农产品价格上升及传导。
4.地缘政治变化带来的不确定性。


潜在的投资风险与机会
潜在投资机会一:新技术与传统行业的深度融合
现象:新技术正更全面更深入的应用与传统行业发生融合。
对策:持续跟踪跨界的技术融合,密切跟踪互联网、云计算、大数据、人工智能、区块链与传统行业的融合。
机会:与国际顶尖水平差距不大;中国的市场规模和应用有明显优势。
 
潜在投资机会二:中国股权投资正进入红利期
现象:股权投资发展规模增长迅速,目前规模约10万亿;股权投资生态环境从政策环境、政府支持、理念文化、退出机制、从业人员管理、法规完善等都极大改善。
对策:更加积极的参与股权投资,做好合理的资产配置。
机会:直接融资的比例仍然低于美国,仍具有20-30年的发展空间。股权投资的红利期正在到来。
 
潜在投资机会三:本土优秀股权投资管理机构日益强大
现象:本土股权投资基金管理人全面超过国际股权投资机构成为中国古区投资的主力。
对策:选择优秀的股权投资管理人。
机会:我们多年与深创投的合作已见到可喜的成果。
 
潜在投资机会四:通过股权基金方式参与房地产行业发展
现象:房地产基金的发力,政策、市场、用户需求的相互作用下,房地产投资将由增量思维转向存量思维。
对策:房地产基金比直接买住宅的优势:标的分散、绕开房地产开发风险,流动性提高。
机会:房地产基金的收益相对稳定。
 
潜在投资机会五:并购基金将是股权投资的重要途径
现象:产业重组、跨界融合、市值管理、债务重组、不良资产处置房等都需借助并购基金的参与。
对策:跟踪并购重组动态,积极参与并购的股权投资基金。
机会:股权投资的长期主题,周期短、相对来讲退出明确。
 

合理资产配置建议

1.总体要求:风险可控、收益稳健
高、低收益结合
高、低风险结合
长、短期限结合
固定收益和浮动收益结合

2.2018年下半年财富投资配置策略


资产配置半年期调整:

将固定收益投资由300万元调减至200万,占比由30%降至20%;A股投资由150万元调至250万元,占比由15%增至25%。不动产(房屋/商铺)投资扩增至房地产有价证券(股票/基金等)占比不变。其他投资由150万减少至50万,占比由15%减至5%。
2018年与2017年相比,不动产减少100万,占比10%;股权投资增加100万,占比30%。
因此我们建议2018年下半年财富投资配置策略:
 
  • 优先配置股权投资,选择优秀的基金管理人
  • 继续增加A股二级市场投资比重,重点其关注朝阳和创新行业
  • 关注新三板中优秀企业
  • 重点关注行业:人工智能、新能源、新材料、生物科技、TMT、互联网、新农业、现代服务业、大健康等。

3.2018年下半年投资建议
基于全球和中国宏观经济环境、国内政策以及美国税改、美元加息周期、A股国际化等众多影响2018年投资的大事件,现阶段我们认为大类资产配置的大方向仍未改变,继续推荐配置顺序为股权投资> A股>大宗商品>美元>黄金>债券。
 
  • 兼顾安全性、流动性和收益性要求,在可承担的风险下追求高收益;
  • 追求稳健、可持续的收益,形成复利价值观;
  • 短期、中期及中长期资产搭配配置(按1:6:3比例),保留流动性需求;
  • 提高权益类资产的配置,特别是受益新股高频发行下股权类资产。备注:短期(1年以内)、中期(一到三年)、中长期(三到十年)。
  • 商品类:大宗今年高位整理,能源化工受到供给侧改革和环保政策的影响较大,农产品建议关注气候影响大的品种。建议标配,配置顺序为与小金属>能源化工>基本有色金属>农产品。
  • 外汇类:美元加息周期,但17年并未走出强势美元,若未来一到三年有美元需求的建议标配。
  • 贵金属:黄金与美元指数负相关性高,黄金仍以大的箱体整体震荡为主,目前1330美元/盎司建议标配。
  • 固收类:(包括信托、理财):全球流性拐点到来,国内下半年面临加息压力,建议降低配置。
  • 现金类:通胀上升,利率维持低位,建议降低配置,保留流动性需求即可。
  •  

 

到此,本次大会圆满结束,感谢您的参与,我们期待下次再会!

 


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